Analyse crédit corporate : méthodes et pratiques

• Objectifs et fonction de l’analyste crédit, relations avec les fonctions connexes
• Mesure de la distance au défaut
• Solvabilité et liquidité (valeur comptable et valeur de marché)
• Valeur du spread / probabilité de défaut
• Taux estimé de recouvrement

• Désintermédiation bancaire
• Marché obligataire, Crédits syndiqués, Dérivés de crédit, titrisation, indices de marché (iBoxx, iTraxx)/ indices internes
• Réglementation BIS : Bâle II et III, notation interne (individuelle, sectorielle)

• Rappel des notions de base : EBITDA / EBIT, cash flows opérationnels, cash flows libres, FFO
• Analyse des flux de trésorerie (exploitation, hors exploitation)
• Analyse comparée de la rentabilité fonction de sa position dans un secteur industriel
• Analyse du bilan et de la dette financière
• Divers retraitements éventuels : hors bilan, passif social, leasing
• Importance, appréciation et sélection de ratios représentatifs
• Analyse de la stratégie, situations spéciales, LBO
• Analyse des risques : social, environnement, politique, …

Travaux pratiques

• Analyse complète de groupes industriels du même même et de différents secteurs
• Analyse du secteur industriel et de ses principales composantes

• Critique de l’approche des agences
• Distinction fondamentale entre perspective et mise sous surveillance,(Outlook and Credit Watch), mise en œuvre et en pratique de ces notions importantes de l’analyse crédit

Travaux pratiques

• Présentation et pratique d’une méthodologie de notation synthétique

• Comparaison spread de marché, notation et probabilité de défaut
• Subordination, Sûretés, Covenants, …
• Référence govies, swaps, …
• Comparaison : secteur, industrie, notation

Travaux pratiques

• Entraînement à la conclusion synthétique et argumentée : l’opinion de crédit