Swaps de taux : valorisation et sensibilités

• Calcul d’une courbe de taux forward
• Mécanismes et utilisations des FRA et des futures de taux court terme

Travaux pratiques

• Calcul de taux forward
• Calcul du différentiel d’un FRA

• Présentation des OIS
• Comparaison OIS et taux forward
• Prise en compte du spread de liquidité dans le prix des EURIBOR et détermination du taux forward

Travaux pratiques

• Étude de la différence entre le taux forward et le taux extrait des FRA

• Documentation d’un swap : Master Agreement
• Credit Support Annex
• Calcul des Discount Factors à partir des prix de futures court terme et des taux de swaps
• Distinction entre courbe « funded » et courbe « unfunded »
• Estimation de la jambe variable d’un swap de taux
• Valorisation des swaps en simple courbe ou en multi courbe

Travaux pratiques

• Construction d’un pricer de swaps à partir d’un fichier EXCEL™ pré-formaté
• Calcul du Mark-to-Market d’un swap en portefeuille

• Futures EUREX de taux long terme
• Facteur de concordance et Hedge Ratio
• Difficulté de livraison due à la faible liquidité des obligations sous-jacentes

• Sensibilités des swaps : sensibilité globale et sensibilité par échéance
• Calcul des montants de swaps équivalents et contrats futures équivalents

Travaux pratiques

• Calcul des sensibilités dans le pricer EXCEL™

• Étude des stratégies de couverture (par les futures ou par les obligations)

• Valorisation des asset swaps
• Swaps de change et cross currency swaps (CIRS)
• Constant maturity swaps (CMS) : stratégies de pentification et d’aplatissement. Prise en compte de la convexité
• Présentation de stratégies à base d’options : le CMS Steepeners
• Produits structurés à base de swpas d’options de taux

Travaux pratiques

• Pricing d’un CIRS fixe-fixe
• Construction d’un Steepener

• La modélisation d’exposition de crédit dans un swap
• Prise en compte de la CVA
• Autres ajustements de valeur : DVA, FVA

Travaux pratiques

• Pricing du swap avec prise en compte des ajustements de valeurs