Les produits dérivés de crédit

• Agences de notation et rating
• Spread de crédit d’une obligation

Travaux pratiques

• Montage d’un asset swap
• Calcul d’un Z-spread

• Mécanismes et mode de cotation
• Risques liés aux CDS
• Normalisation des contrats et recours aux chambres de compensation
• Relation d’arbitrage entre le marché obligataire et les CDS (negative basis trade)
• Stratégies de trading : stratégies long / short, stratégie de courbe, etc.

Travaux pratiques

• Étude de stratégies de couverture et de trading

• Analyse des points critiques d’un contrat ISDA
• Étude de certains événements de crédit passés (Lehman, Fannie Mae, etc.)
• Étude de la procédure d’enchère

Travaux pratiques

• Étude d’une term-sheet de CDS

• Mécanismes et mode de cotation
• Impact d’un défaut sur l’indice
• Stratégie de trading et de couverture

• Credit Linked Notes (CLN)
• Total Return Swaps (TRS)

Travaux pratiques

• Montage d’une CLN avec les données de marché prévalant le jour du séminaire

• Notion de corrélation de défaut
• Étude des Nth-to-default swaps et plus particulièrement du First-to-default swap (FTD)

• Relation entre spread de crédit, probabilités de défaut et taux de recouvrement
• Construction d’une courbe risquée

Travaux pratiques

• Valorisation d’un CDS

• Les grands principes de titrisation
• Les différents types d’ABS (RMBS, CMBS, WBS, …)
• CDO cash vs. CDO synthétiques
• CDO d’arbitrage vs. CDO de bilan