Eric MAINA
Ingénieur Pédagogique
Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise
Présentation
Les difficultés économiques de ces dernières années ont conduit à une profonde transformation des marchés monétaires et obligataires.
La politique des banques centrales entrées dans un cycle de relâchement monétaire n’a pas été sans impact sur le marché des taux courts et des obligations à tel point qu’une part significative de titres se négocient sur des rendements négatifs Un autre exemple est l’importance nouvelle et grandissante des problématiques de liquidité.
On assiste ainsi à une demande accrue de la part d’investisseurs soucieux de se diversifier pour des produits de taux moins standard (titrisation, High yield, convertibles) qui ont chacun leurs spécificités. Enfin, devant la moindre propension des banques à prêter suite au durcissement des normes de Bale 3, jamais autant de nouveaux entrants ne se sont présentés sur les marchés obligataires,.
Plus que jamais donc, à un moment où les marchés de taux pourraient entamer un changement de cycle, les professionnels des marchés ont besoin d’intégrer ces données pour faire face aux nouveaux défis qui s’annoncent…
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
- Analyser l’impact d’une information économique sur les marchés de taux
- Savoir valoriser une obligation et en analyser le risque
- Comprendre les demandes des investisseurs
- Construire une stratégie de gestion sur la base d’un scénario
- Utiliser les produits monétaires et obligataires (cash et dérivés)
- Intervenir sur le marché primaire obligataire
- Définir les caractéristiques d’une nouvelle émission
- Évaluer les produits obligataires cash et dérivés
- Déterminer la sensibilité des différents produits au risque de taux
- Identifier les stratégies de courbe
Public cible
- Gérants Taux
- Traders et Sales juniors
- Originateurs et Syndicateurs juniors
- Directions juridiques et fiscales
- Back office, Middle office, Informatique
- Contrôle interne, Audit, Inspection
- Senior bankers, Coverage
- Directions Financières de banque
- Directeurs financiers, Responsables Haut de bilan et trésoriers d’entreprise
- Départements Finance de collectivités territoriales
Atouts
- Présentation très concrète des mécanismes et utilisations des produits monétaires et obligataires, cash et dérivés
- Exposé des critères de choix des différents produits par rapport aux objectifs de financement et d’investissement
Marchés obligataires et gestion
Programme
Bases et typologie des produits
● Connaître les conventions et références en vigueur sur le marché des taux
● Connaître les différents acteurs du marché des titres obligataires
Economie Politique monétaire
● Analyse économique et politique monétaire
● Équilibres extérieurs
● Cycle économique
● Politique budgétaire
● Travaux Pratiques
● Impacts de l’économie sur l’évolution des courbes de taux
Les opérations du marché monétaire
● Maîtriser le fonctionnement du marché du dépôt et des TCN
● Appréhender les caractéristiques du repo, transfert de propriété, traitement du coupon, risque de contrepartie (haircuts et margin
calls), impact de la compensation Comprendre le Rôle de la BCE, moyens d’action (le taux de refi, la facilité de prêt marginal et de
dépôt)
● Programmes de quantitative easing de la BCE
Typologie des obligations
● Connaître les différents types d'obligations sur le marché
Obligations à taux fixe
● Obligations zéro-coupon
● Obligations à taux variable (FRN)
● Obligations indexées (inflation)
● Obligations convertibles
● Green Bonds
● MBS, ABS titrisations Covered Bonds
● Placements privés
Les caractéristiques des obligations
● Savoir appréhender les caractéristiques fondamentales des obligations d’Etat
● Obligations corporate
● Rang : senior, subordonné
● Agences de notation, risque de défaut et taux de recouvrement
● Covenants : Change of control, Négative pledge
● Comprendre le fonctionnement du Market making
● Déterminants du bid offre
● Analyse dynamique
Pricing obligataire
● Comprendre le Calcul du taux de rendement actuariel, valorisation par la courbe zéro-coupon
● Connaitre les outils de Calcul et gestion du risque obligataire : notion de duration, de sensibilité et de convexité
● Savoir mettre en place une Couverture en sensibilité et en convexité
Gestion de la courbe des taux et des spreads
- Savoir mettre en place des Stratégies de courbe : translation, roll over, effet ride down, aplatissement / pentification, courbure
Comprendre les Arbitrages de crédit Relative value - Savoir faire des Calculs de spreads point mort
- Évaluation du risque de défaut
- Matrices de transition
- Dérivés de crédit (CDS)
- Utilisation et pricing des CDS
- Relation spread de crédit, probabilité de défaut et recovery rate
Produits dérivés de taux /options et Contrats Futures sur Obligations
- Comprendre la couverture d’un risque de taux avec les produits dérivés de taux plain vanilla (Swap de taux / Options de taux)
- Comprendre l’intérêt des futures long terme en couverture de risque de taux
- Principe de cotation, facteur de concordance et Cheapest to Deliver
Salle des marchés virtuelle FTR®
Travail en groupe : les participants doivent prendre des positions et optimiser leur performance face à un scénario d’évolution de la courbe des taux. Ils mettent en pratique la couverture d’un portefeuille obligataire par les futures.
Pédagogie – Évaluation
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Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
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La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
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Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
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Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Diplômé ESC Bordeaux, Éric Maina a consacré 13 ans à la gestion obligataire et monétaire au sein du groupe des MMA. En parallèle, il a enseigné auprès de Grandes Écoles et Universités. Il est l’auteur du livre La Gestion Obligataire publié à la Revue Banque Editeur en 2005. Il est aujourd’hui formateur chez FIRST FINANCE en charge plus particulièrement des séminaires consacrés aux marchés monétaires, obligataires et dérivés de taux.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
