Change 1 : produits cash et dérivés de change, mécanismes et utilisations

• Les intervenants
• Les nouvelles plateformes de trading
• Devise convertible et devise non convertible
• Les systèmes de Règlement livraison : le risque Herstatt
• Les politiques monétaires et les cours de change

• Le Carry Trade
• Actualisation de flux financiers et détermination des cours forward
• Les points de swap et les notions de report et déport
• Couvrir une devise non convertible : les NDF
• Utilisations des swaps de change en couverture

• Comprendre les risques associés aux politiques monétaires qui peuvent influencer la rentabilité et la viabilité du carry trade

Travaux pratiques

• Approche pratique : Exemple du Carry Trade 2023 sur le couple de devises EUR / BRL
• Détermination des points morts et des P/L de position

• Comprendre les restrictions à la conversion de la monnaie et le but des contrôles de change

Travaux pratiques

• Approche pratique : présentation des Devises on shore et off shore et analyse de l’exemple de la Chine

• Processus d’actualisation
• Détermination du forward à partir des taux d’intérêt monétaires
• Change à terme : détermination des points de terme
• Risques associés aux produits dérivés fermes
• Les dérivés sur marchés organisés : l’exemple du CME

Travaux pratiques

• Approche pratique : à partir des cours de change et des taux monétaires, les apprenants déterminent eux même les cours de change à terme
• Comparaison avec les données Bloomberg ou Investing des points de swaps et mise en évidence et interprétation des différences entre résultats

• Les devises NDF : utilisation buy-side pour la couverture de position export / import
• Couverture d’une position exportatrice en devises non délivrables
• Différences entre le cash settlement des NDF et le physical settlement du change à terme conventionnel
• Détermination du nombre de contrat et du résultat de l’opération

Travaux pratiques

• Approche pratique : couverture d’une position exportatrice en réal brésiliens
• Détermination du contrat NDF adéquate et calcul des versements en devises convertibles

• Principes de Cotation
• Prix des swaps en spread
• Passage swap de change en basis swap
• Intérêt des swaps de change en période de crise de liquidité

Travaux pratiques

• Cotation réelle de swap de change du marché – détermination du forward équivalent
• Couverture d’une position exportatrice en devises étrangères par un exportateur européen

• Construire un cross currency swap à partir du basis swap
• Comprendre le rationnel derrière la valeur des basis swaps
• Comprendre la liquidité à partir des points de swaps

Travaux pratiques

• Construction d’un cross currency swap à partir du basis swap et de swaps de taux EUR / USD
• Analyse de l’évolution des basis swaps en temps de crise

• Principes et positions sur option de change
• Le principe particulier des options à la monnaie spot et forward pour le marché de change
• La cotation des options de change
• Utilisation des options pour la couverture exportatrice / importatrice
• Éléments de valorisation des options de change

Travaux pratiques

• Pricing sur EXCEL™ d’une option de change
• Analyse de la valeur intrinsèque et de la valeur temps de l’option

• Études de positions simples et des stratégies optionnelles Buy Side élémentaires : Zero Cost strategies / risk reversal / Terme participatif / terme activant

Travaux pratiques

• À partir du fichier EXCEL™ de valorisation des options l’apprenant construit lui même la stratégie à proposer au client et détermine la couverture adéquate pour la banque

• La gestion dynamique des options de change par les sensibilités
• Définition des grecques et principes d’utilisation des sensibilités pour la gestion des positions traders

Travaux pratiques

• À partir du fichier EXCEL™ de valorisation des options l’apprenant met en évidence la sensibilité des options