Finance

Actions 3 : valorisation et sensibilités des produits dérivés actions

3650€

Format(s) pédagogique(s) : Présentiel

Niveau : Expertise

Durée : 2 jours

Langue(s) : Français

Code Web : EQSTRUCT2

Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise

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Pré-requis Objectifs | Compétences Public cible Atouts Programme Pédagogie - Évaluation

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Pré-requis

Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance

Objectifs | Compétences

Approfondir ses connaissances du marché des dérivés actions et ses problématiques
Maîtriser le pricing des dérivés et les modèles de marché sur actions
Savoir optimiser la gestion et la performance d’un portefeuille de dérivés actions
Pouvoir parer aux difficultés de couverture des produits les plus exotiques
Utiliser les méthodes numériques de pricing et de différences finies sur les sensibilités
Évoluer en environnement réglementaire (Compliance, Juridique, Fiscal, Crédit, …)
Analyser et réduire les risques des produits à l’aide des indicateurs de risque globaux

Public cible

Ingénieurs quantitatifs et Structuration
Gérants, Assistants gérants et Opérateurs de marché
Direction des risques
Intermédiaires financiers et Vente
Informaticiens de marché
Audit, Inspection et Contrôle interne

Atouts

Étude complète des dérivés actions sous les aspects de pricing et de gestion
Maîtrise des différentes étapes de construction et de calibration d’un pricer
Utilisation des modèles de marché et application aux différentes classes de produits
Application des différents ajustements de valorisation XVA pour éviter tout mispricing
Connaissance du marché des Variance swaps et des structures de dispersion
Gestion des produits multi sous-jacents et analyse du marché de la corrélation
Calcul des sensibilités et application des techniques de gestion aux dérivés exotiques
Adaptation du niveau du séminaire en fonction des attentes des participants
Nombreuses mises en situation et cas pratiques sur des données de marché récentes

Actions 3 : valorisation et sensibilités des options et des produits structurés actions

Programme

Utilisations des dérivés à terme fermes sur actions

Impact des taux d’intérêt, des taux de repo et des dividendes sur les Forwards actions
Biais de convexité sur les Futures actions et possibilités d’arbitrage
Equity swaps, Total return swaps et Equity default swaps
Marché des Dividend swaps
Prise en compte des XVA dans le pricing et dans la gestion

Travaux Pratiques

Étude des prix à terme sur les actions et les indices d’actions
Évaluation du biais de convexité des Futures à l’aide des covariances actions-taux
Jeu de rôle en groupes sur les flux et le pricing des Equity linked swaps
Jeu défi pour des prises de position sur Dividend swaps
Calcul des XVA sur un portefeuille de dérivés actions

Rappels de probabilités et valorisation des options vanilles

Raisonnement par absence d’opportunité d’arbitrage et EDP de Black and Scholes
Univers risque neutre de valorisation, conséquences et applications
Recherche des moments d’une distribution de rendements pour le pricing
Résolution de Black & Scholes par méthode numérique et probabiliste
Problématiques de change pour les Options Compo et Quanto
Construction d’une surface de volatilité actions non arbitrable
Sensibilités jusqu’à l’ordre trois et dérivées croisées

Travaux Pratiques

Démonstration complète de la formule de Black and Scholes avec dividendes et repos
Jeu de rôle sur les modifications Compo et Quanto suite à une demande clientèle
Pricing d’options vanilles sur EXCEL™ et génération d’un outil de calcul réutilisable
Jeu défi sur la construction d’une nappe de volatilité actions
Étude des variations des sensibilités en fonction du cours de l’action et de sa volatilité

Gestion d’un portefeuille d’options sur actions et indices actions

Couvertures micro et macro des produits dérivés actions
Risques afférents aux tombées de dividendes (suspension, dividende non annoncé)
Gestion d’un book de dérivés à l’aide des matrices de sensibilités
Appréhension des risques de gap à l’aide de stress scenarios
Gestion de la pente du Skew et la convexité du Smirk

Travaux Pratiques

Jeu de rôle sur la mise en place des couvertures statiques en Gamma-Vega
Jeu défi sur la gestion du portefeuille en cas de dividende non annoncé
Mise en place effective de macro-hedges sur la base de matrices de stress
Paramétrisation de la volatilité en modèle SABR et conséquences sur la gestion

Modèles de valorisation et de gestion des dérivés exotiques

Modèles de volatilité locale sur la base du modèle de Bruno Dupire
Gestion des produits digitaux et à barrière
Modèles de volatilité stochastique sur l’exemple du modèle d’Heston
Gestion des produits Forward start et cliquets
Modèles de volatilité locale stochastique
Pricing et gestion des options de taille et options sur options
Adaptation des modèles en univers multivarié et gestion en Gamma croisés
Gestion des produits de corrélation et de dispersion

Travaux Pratiques

Implémentation d’un modèle de volatilité locale
Jeu défi sur la gestion d’options à barrières et outil sur les combinaisons d’options
Implémentation d’un modèle de volatilité stochastique et calibration
Jeu de rôle sur les produits de corrélation et leurs sensibilités
Valorisation d’options multi sous-jacents et mise en place des couvertures

Méthodes numériques pour le pricing et l’évaluation des sensibilités

Méthodes par arbres et équations au dérivées partielles
Simulations de Monte-Carlo et de quasi-Monte-Carlo
Méthodes de réduction de variance
Méthode des différences finies pour l’évaluation des sensibilités

Travaux Pratiques

Jeu défi sur les méthodes numériques par arbres avec exercices bermudiens
Exercices de simulations de Monte-Carlo et d’amélioration de performances
Implémentation de la suite de Halton pour un quasi-Monte-Carlo
Jeu de rôle en groupes pour les sensibilités en différences finies (arbres et MC)

Marché des dérivés de volatilité actions

Mécanismes, marchés et utilisations
Du Variance swap au Volatility swap : risques et méthodologies
Principes de cotation et de trading de la gamme des dérivés OTC sur volatilité actions
Réplication des Variance swaps de manière heuristique et en situation de marché
Dérivés listés sur indice de volatilité : méthodologies du VIX et du VSTOXX

Travaux Pratiques

Jeu de simulation pour répliquer un portefeuille en variance
Valorisation et gestion en sensibilités des swaps de variance sous EXCEL™
Pratique des valorisations et gestion en sensibilités avec le modèle d’Heston
Calcul officiel des indices VIX et VSTOXX selon les spécifications de marché
Gestion d’un portefeuille de dérivés sur Eurex VStoxx

Marché des dérivés de dispersion actions

Pricing, couvertures et marché actuel des Correlation swaps
Arbitrages possibles entre sous-jacents, volatilités et corrélations
Corrélation implicite d’un indice et interprétation des niveaux de marché
Utilisation des structures de dispersion et des dispersions de variance
Réplication dynamique d’un swap de corrélation à l’aide des dispersions
Gestion d’un portefeuille de dispersion en sensibilités et couvertures

Travaux Pratiques

Jeu défi pour la valorisation d’un swap de corrélation
Utilisation du modèle de Jacobi pour la gestion d’un portefeuille de corrélation
Jeu de rôle en groupes sur l’utilisation des structures de dispersion et de leurs arbitrages
Gestion dynamique issue des swaps de dispersion et de corrélation

Pricing et gestion des produits structurés actions

Application des modèles de marché sur un catalogue de produits structurés
Réplication des structurés à barrières européennes et américaines
Pricing et gestion des produits de type Outperformer, Best-of et Sprint
Valorisation des Range Accrual, Reverse convertibles, Turbo notes et hedging
Structurés à paniers fondants de type Himalaya : valorisation et couverture
Produits de classement des performances à travers l’exemple du Rainbow
Gestion en sensibilités Cross gammas taux-actions des produits Callable et Autocall

Travaux Pratiques

Jeu défi sur le meilleur profil d’une Reverse Convertible en modifiant les barrières
Pricing et sensibilités d’un Daily Range Accrual
Valorisation de dérivés multi sous-jacents actions et sensibilités aux corrélations
Jeu de rôle en groupes sur les valorisations Monte-Carlo des différents produits

Gestion des variantes de payoffs actions et Risk Management

Pricing et gestion améliorée en Asian tail
Gestion des Dérivés actions en Lookback
Incorporation des effets de mémoire et d’accumulation à travers les Yétis
Ajout d’un caractère hybride avec d’autres classes d’actifs et modèles appropriés
Risk Management d’un book de dérivés complexes

Travaux Pratiques

Pricing des Asiannings en méthode Moment matching
Application des formules de Lookback et d’options d’échange Margrabe
Jeu de rôle en groupes sur les produits Autocall Phoenix
Étude de la calibration des modèles hybrides actions
Gestion globale d’exotiques multi sous-jacents en Expected Shortfall et stress scenarii

Pédagogie – Évaluation

Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.