Fabrice Guez
Consultant
Cette formation est également animée en distanciel en intra-entreprise
Présentation
Ces dernières années ont vu une modification profonde du marché traditionnel du change, avec une volatilité accrue du marché des devises émergentes (real brésilien, yuan chinois), le développement des devises offshore et des non Deliverable forward (won coréen, Dollar de taiwan).
La gestion des risques de change répond donc
à des concepts de plus en plus complexes qui conduisent à de nouveaux équilibres et à la création de nouveaux instruments financiers. ce séminaire, complet, accessible à tous sans prérequis, et illustré de nombreux exemples tirés de l’actualité, présente ce marché avec simplicité et permet une acquisition de connaissances très opérationnelles et transverses.
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Public cible
- Traders Change juniors
- Opérationnels confirmés opérant sur des marchés autres que le marché des changes
- Sales juniors Change
- Back office, Middle office Change, Product Control
- Contrôle interne, Audit, Inspection
- Gérants juniors
Objectifs | Compétences
- Comprendre les stratégies d’investissement des fonds spéculatifs
- Appréhender les stratégies exploitant les différentiels de taux d’intérêt
- Comprendre le rationnel derrière la décision de non-convertibilité
- Comprendre les décisions des banques centrales et les conséquences sur le marché
- Comprendre comment calculer le taux de change à terme entre deux devises
- Appréhender la difficulté associée à l’actualisation et la capitalisation des devises selon leurs bases monétaires
- Comprendre le marché des non deliverable forwards (NDF)
- Maîtriser l’utilisation des swaps de change du côté client pour la couverture de position risquée
- Maîtriser l’utilisation des swaps de change pour la couverture de position emprunteur en devise étrangère
- Maîtriser l’utilisation des cross currency swaps
- Comprendre la construction des CCS fixe / fixe
- Comprendre l’intérêt des options de change en couverture de position
- Comprendre les éléments essentiels de la valorisation des options de change
- Appréhender les spécificités des options de change
- Comprendre les principales stratégies optionnelles pour le buy side
- Comprendre la valorisation et la couverture de ces stratégies du côté de la banque
- Comprendre la couverture des positions de change du côté banque
- Comprendre les principes de couverture par sensibilité des options
Atouts
- Acquisition par les apprenants des notions essentielles concernant l’environnement du marché des changes et de ses produits
- Pratique des principales stratégies à base de produits classiques et exotiques de gestion du risque de change
- Simulation de gestion de positions de change et de suivi des risques à partir de la FIRST TRADING ROOM®, notre salle des marchés virtuelle
Change 1 : produits cash et dérivés de change, mécanismes et utilisations
Programme
Les spécificités du marché des changes (en vidéo learning)
- Les intervenants
- Les nouvelles plateformes de trading
- Devise convertible et devise non convertible
- Les systèmes de Règlement livraison : le risque Herstatt
- Les politiques monétaires et les cours de change
Cours à terme, NDF et Swaps de change (en vidéo learning)
- Le Carry Trade
- Actualisation de flux financiers et détermination des cours forward
- Les points de swap et les notions de report et déport
- Couvrir une devise non convertible : les NDF
- Utilisations des swaps de change en couverture
Retour sur les stratégies spéculatives sur le change : le carry trade
- Comprendre les risques associés aux politiques monétaires qui peuvent influencer la rentabilité et la viabilité du carry trade
Travaux pratiques
- Approche pratique : Exemple du Carry Trade 2023 sur le couple de devises EUR / BRL
- Détermination des points morts et des P/L de position
Les devises convertibles et non convertibles
- Comprendre les restrictions à la conversion de la monnaie et le but des contrôles de change
Travaux pratiques
- Approche pratique : présentation des Devises on shore et off shore et analyse de l’exemple de la Chine
Détermination du change à terme
- Processus d’actualisation
- Détermination du forward à partir des taux d’intérêt monétaires
- Change à terme : détermination des points de terme
- Risques associés aux produits dérivés fermes
- Les dérivés sur marchés organisés : l’exemple du CME
Travaux pratiques
- Approche pratique : à partir des cours de change et des taux monétaires, les apprenants déterminent eux même les cours de change à terme
- Comparaison avec les données Bloomberg ou Investing des points de swaps et mise en évidence et interprétation des différences entre résultats
Le Marché des Non-Deliverable Forward
- Les devises NDF : utilisation buy-side pour la couverture de position export / import
- Couverture d’une position exportatrice en devises non délivrables
- Différences entre le cash settlement des NDF et le physical settlement du change à terme conventionnel
- Détermination du nombre de contrat et du résultat de l’opération
Travaux pratiques
- Approche pratique : couverture d’une position exportatrice en réal brésiliens
- Détermination du contrat NDF adéquate et calcul des versements en devises convertibles
Retour sur les swaps de Change
- Principes de Cotation
- Prix des swaps en spread
- Passage swap de change en basis swap
- Intérêt des swaps de change en période de crise de liquidité
Cas pratiques
- Cotation réelle de swap de change du marché – détermination du forward équivalent
- Couverture d’une position exportatrice en devises étrangères par un exportateur européen
Les cross currency swaps
- Construire un cross currency swap à partir du basis swap
- Comprendre le rationnel derrière la valeur des basis swaps
- Comprendre la liquidité à partir des points de swaps
Cas Pratiques
- Construction d’un cross currency swap à partir du basis swap et de swaps de taux EUR / USD
- Analyse de l’évolution des basis swaps en temps de crise
Présentation des options de change
- Principes et positions sur option de change
- Le principe particulier des options à la monnaie spot et forward pour le marché de change
- La cotation des options de change
- Utilisation des options pour la couverture exportatrice / importatrice
- Éléments de valorisation des options de change
Travaux Pratiques
- Pricing sur EXCEL™ d’une option de change
- Analyse de la valeur intrinsèque et de la valeur temps de l’option
Utilisation des stratégies optionnelles pour la couverture client
- Études de positions simples et des stratégies optionnelles Buy Side élémentaires : Zero Cost strategies / risk reversal / Terme participatif / terme activant
Travaux pratiques
- À partir du fichier EXCEL™ de valorisation des options l’apprenant construit lui même la stratégie à proposer au client et détermine la couverture adéquate pour la banque
Couverture des options du côté banque
- La gestion dynamique des options de change par les sensibilités
- Définition des grecques et principes d’utilisation des sensibilités pour la gestion des positions traders
Travaux pratiques
- À partir du fichier EXCEL™ de valorisation des options l’apprenant met en évidence la sensibilité des options
Pédagogie – Évaluation
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Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
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La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
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Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
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Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Diplômé de l’ENSAE, Fabrice Guez a débuté sa carrière en 1989 à la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE dans le trading des options sur futures de taux, sur les desks de Paris puis de Tokyo. En 1995, il rejoint la Banque Indosuez pour être responsable du Desk Caps / Floors à New York. En 1997, il retrouve la SOCIÉTÉ GÉNÉRALE où il est responsable du trading des options de change à Singapour puis à New York. Il est aujourd’hui Consultant.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
