Paul GAGEY
Cette formation peut également être animée en distanciel
Pré-requis
- Niveau bac+3 ou 3 ans d’expérience en banque finance
Objectifs | Compétences
- Perfectionner ses connaissances en termes d’analyse crédit
- Comprendre les spécificités du marché des obligations High Yield européennes
- Valoriser une obligation High Yield
- Connaître les stratégies de portefeuille
Atouts
- Aspects juridiques et comptables des émissions High Yield
- Gestion des calls
- Étude des indices de crédit et des CDS
- Mise en application des concepts vus dans le cadre de stratégies de couverture et d’arbitrage
High Yield
Programme
Les fondamentaux du High Yield
Analyse fondamentale propre au High Yield
- Retraitement des comptes et prévisions
- Analyse de la structure du capital
- Spécificités des méthodes des agences de notation
Cas Pratiques
- Analyse des agrégats et des ratios comptables et financiers par secteur
- Méthodologie et approche comparée des agences de notation dans le cas d’un émetteur High Yield sélectionné
Enjeux juridiques
- Covenants
- Subordination
- Taux de recouvrement
- Gestion des credit events
Cas Pratiques
- Études de cas de défaut
- Exemple d’enchères et déroulement
Présentation qualitative et quantitative du marché
- Marché primaire et secondaire
- Différences avec les autres marchés
- Investment grade
- Emerging markets
- High Yield US
- Leverage loan
- Financement de projets
Cas Pratique
- Comparaison entre le marché des loans et le marché des obligations
Pricing théorique d’une obligation High Yield et d’un CDS
- Incorporation des primes de risque
- Comportement effectifs des obligations du BB au CCC
- Spécificités du marché High Yield (gestion des calls)
- Exemples concrets de pratiques de marchés : Bull et Bear, PIK
Organisation du marché primaire et secondaire
- Coût de frottement et dynamique des portefeuilles
- Liquidité
- Utilisation des indices
Cas Pratique
- Optimisation d’un portefeuille avec des CDS single Name et indice Xover
Mises en place des stratégies
- Les trades switch
- Les trades de courbe : slide, carry, …
- Les trades de « capital structure » : séparer le défaut du taux de recouvrement
- Les trades de base (cash / CDS)
Pédagogie – Évaluation
-
Une première appréciation globale sous forme de QCM a lieu en amont de la formation pour estimer les attentes et niveaux des participants.
-
La pédagogie de cette formation s’appuie sur une large variété de situations d’apprentissage : cas pratiques, échanges, défis, études de cas, exercices, travaux en sous-groupes.
-
Chaque compétence est mesurée par des évaluations formatives (cas pratiques, exercices) tout au long de la formation.
-
Une évaluation sommative sous forme de QCM est organisée en fin de parcours pour mesurer les acquis de la formation.
Formateur
Paul Gagey est le gérant d’Axiom Obligataire, un fonds d’obligations à haut rendement. Il a reçu de nombreuses distinctions et prix dans ce domaine.
Il débute à la Banque Worms en tant que trader pays émergent. En 1993, dans le groupe d’assurances Groupama, il a été successivement directeur des investissements de la filiale de réassurances et responsable obligations crédit. En 2002, il rejoint la Caisse des dépôts comme gérant actions européennes. Il développe un style de gestion value pour les fonds propres de l’établissement.
Durant 12 ans chez Aviva investors, il fut directeur High Yield et gérait notamment la Sicav Aviva oblig internationales. Marié, 4 enfants, Paul Gagey est diplômé de Columbia University (Master en Economie).
Il est l’auteur de « Bloc-notes d’un investisseur » Ed. Franel 2009.
Il débute à la Banque Worms en tant que trader pays émergent. En 1993, dans le groupe d’assurances Groupama, il a été successivement directeur des investissements de la filiale de réassurances et responsable obligations crédit. En 2002, il rejoint la Caisse des dépôts comme gérant actions européennes. Il développe un style de gestion value pour les fonds propres de l’établissement.
Durant 12 ans chez Aviva investors, il fut directeur High Yield et gérait notamment la Sicav Aviva oblig internationales. Marié, 4 enfants, Paul Gagey est diplômé de Columbia University (Master en Economie).
Il est l’auteur de « Bloc-notes d’un investisseur » Ed. Franel 2009.
Pour aller plus loin
Qualité et Certification
